la "recuperación" es imposible mientras los que nos han metido en la crisis sean los que nos digan que nos quieren sacar de ella; mientras la misma casta que ha robado, despilfarrado, y colocado a dedo, siga en la poltrona.
Mientras en hispanistán sean tan analfabetos de creerse discursos de banderitas de colores, seguirán hundiéndose más y más en la miseria.. disfruten lo votado..
Los seis mitos del discurso de recuperación
No existe ninguna razón de peso para pensar que la
economía española va a mejorar próximamente. Los indicadores de
producción de enero siguieron cayendo a tasas del 5 al 7% y los
indicadores adelantados nos están diciendo que la situación empeoró en
febrero y aún más en marzo
Juan Carlos Barba
Pese a lo que algunos piensan, no existe ningún indicio sólido para creer en que la economía remontará próximamente
Hace pocos días leíamos en este mismo diario las razones por las que el
autor piensa que el Gobierno del PP está poniendo los pilares para una
recuperación firme y sostenida de la economía. Sin embargo, mi opinión
es que el análisis es, casi en su totalidad, incorrecto, como trataré de
demostrar a continuación.
1) Mejora del sector exterior.
Es más que evidente que esta mejora se ha producido, pero, al contrario
de lo que se suele creer, esto no es un síntoma de que la
competitividad de nuestra economía esté mejorando. En el siguiente
gráfico se puede ver cuál ha sido la tasa de variación de las
exportaciones alemanas y españolas (línea azul) desde 1996. Si nuestra
competitividad estuviera aumentando lógicamente esa ventaja comparativa
estaría redundando en un mayor incremento de las exportaciones en España
que en Alemania, o al menos una reducción de la supuesta diferencia.
Pero el gráfico lo que muestra es que desde que comenzó la crisis en
2008 las tasas de incremento (o disminución) de las exportaciones en
ambos países han sido virtualmente idénticas, y no se observa mejora
alguna en el último año. Desde 1996 vemos un buen período para nuestra
economía, en que las exportaciones mejoraron ligeramente más que en
Alemania (1996-2001) y un período en que aumentaron ligeramente menos
(2004-2008), pero en términos generales el aumento de estas, desde la
última devaluación, ha sido similar al de Alemania. El hecho de que
España sea un exportador menor no se debe a un estancamiento desde la
fijación del tipo de cambio, sino a un problema que viene de mucho antes
y que no hemos sido capaces de resolver.
Como se puede ver en el siguiente gráfico, la mejora del saldo comercial
se ha debido básicamente a la reducción de las importaciones, algo que
no ha sucedido en Alemania, al igual que el aumento del déficit
comercial durante los primeros años del euro se debió a un fuerte
incremento de las importaciones impulsado por la burbuja crediticia. El
discurso de mejora de la competitividad basado en los datos de comercio
exterior es absurdo ya que por la misma regla de tres en 2009 podría
haberse dicho lo mismo y es evidente que no era cierto. La única razón
de la mejora es la debilidad de la demanda interna.
Respecto a la balanza de servicios, la mejora ha sido sólo de 2.482
millones, frente a los 6.590 millones en 2011. Es decir, que la
evolución ha sido sustancialmente menos positiva.
2) Desapalancamiento del sector privado.
Esto es, evidentemente, cierto. Pero lo que no es correcto es la
interpretación de que es un dato positivo. Y esto es así por dos razones
básicas; la primera es que no importa la deuda total, sino la capacidad
de repago de esta. La principal fuente de ingresos de las familias son
los salarios, y en el cuarto trimestre de 2012 estos cayeron un 8,5%
respecto al mismo trimestre de 2011, después de que en el tercero lo
hicieran un 5,5% y en el segundo un 5%. Aun sin la distorsión producida
por el hecho de que no se abonara la paga extra de los empleados
públicos, este descenso habría sido del 6,5%. Como la deuda de las
familias descendió un 3,7% a finales de 2012, se puede ver que en
términos reales esta ha aumentado un 3%.
En el caso de las empresas los datos son más difíciles de interpretar,
pero utilizando los datos de la Central de Balances del Banco de España
vemos que el beneficio neto de las empresas no financieras hasta
septiembre fue un 24,1% menor que en el mismo período de 2011. Como el
descenso de la deuda fue del 3,7% hasta ese mes (5,9% hasta diciembre
por el traspaso de activos a la Sareb), vemos que en realidad la deuda
real, medida en relación a la capacidad de las empresas para hacerle
frente, había aumentado un 26,9%.
Pero todavía peor es la segunda razón para ser muy pesimistas con la
evolución de la deuda, y es que la deuda total (incluyendo el sector
público) sigue aumentando, concretamente un 1,4% en 2012. Y por mucho
que el sector público pida préstamos, finalmente será el sector privado
quien los pague; para ello habrá que subir impuestos, reducir
prestaciones o ambas cosas a la vez. El resultado final será que la
renta disponible para el sector privado disminuirá y, por lo tanto, la
capacidad de repago de la deuda privada.
3) Repunte en la creación de empresas.
Los datos de la EPA lo que nos están diciendo es justo lo contrario,
con una disminución en el número de empleadores de 19.100 en 2012. Lo
que sí que se ve es un aumento en el número de autónomos en 95.600
personas. Mi opinión es que esto, lejos de significar un buen síntoma,
no es sino subempleo encubierto, es decir, que muchas personas, antiguos
asalariados, que llevan mucho tiempo en el paro y ven que existen pocas
o ninguna posibilidad de encontrar trabajo buscan esta salida de un
modo bastante desesperado.
El hecho de que tampoco está dirigiéndose la iniciativa empresarial
hacia sectores diferentes se confirma con la estadística de sociedades
mercantiles creadas, en que se ve que los sectores en que se crean
empresas siguen siendo los mismos de siempre. De cambio de modelo productivo no hay nada de nada.
4) ¿Está saneándose el sector financiero?
Aunque no cabe duda de que se han dado pasos en esta dirección, lo que
importa no es esto, sino evaluar si han sido suficientes como para hacer
que la situación del sector financiero mejore. La mayor parte de los
analistas sufren el síndrome de la foto fija. No se dan cuenta de lo que
se ha deteriorado la economía y, por tanto, el sector financiero en el
último año. Ahora mismo, el sector financiero lo podemos comparar a un
campo de cultivo lleno de malas hierbas en el que, aunque quitemos
muchas, siguen saliendo nuevas. Y los datos lo que nos dicen es que las
malas hierbas –activos tóxicos– están saliendo mucho más deprisa de lo
que se quitan. Si vamos a las estadísticas de morosidad financiera el
aumento en 2012, hasta noviembre, de 51.828 millones. En diciembre, mes
en que se traspasaron los activos tóxicos a la Sareb, sólo bajó 24.125
millones. Es decir, que el sector financiero, a pesar del saneamiento,
está en una situación mucho peor que hace un año. Esto se debe
simplemente al acusado deterioro de la economía, que lógicamente
repercute en la banca.
5) ¿Está anticipando la mejora en la bolsa la recuperación?
Realmente, afirmar algo de forma taxativa a este respecto es bastante
aventurado. Existe una discusión importante en el mundo académico sobre
si la bolsa refleja la evolución de la economía o las expectativas. Mi
opinión es que la mejora de la bolsa en el último año es un reflejo no
de unas mejores perspectivas económicas, sino de una bajada en el riesgo
de una disgregación de la Eurozona. Simplemente hay que ver la
evolución en los últimos días (con bajadas muy importantes) para darse
cuenta de la enorme influencia de todo lo relacionado con la moneda
única sobre los mercados de valores.
6) Bajada en la prima de riesgo.
Es cierto que ha mejorado de forma muy importante en los últimos meses,
pero una vez más mi opinión es que esto no es un síntoma de confianza
en que la economía va a ir mejor, sino de que la probabilidad de que la
Eurozona se deshaga es más baja que hace un año y de que en Europa se
hará todo lo necesario para evitar un impago por parte de España. Es
decir, que el Gobierno se arroga méritos que en absoluto son suyos.
En
conclusión, no existe ninguna razón de peso para pensar que la economía
española va a mejorar próximamente. Los indicadores de producción de
enero siguieron cayendo a tasas del 5 al 7% y, lo que es mucho peor, los
indicadores adelantados (sobre todo los PMI) nos están diciendo que la
situación empeoró en febrero, y aún más en marzo. La crisis chipriota es
muy posible que desemboque en una nueva oleada de fugas de capital en
los países del Sur, lo que pinta un panorama muy negativo para los
próximos meses, todo lo contrario de lo que nos quieren vender.
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