disfruten lo invertido..
Olvídense de Vaca Muerta | Carta Financiera
Es sabido que Vaca Muerta es uno de los reservorios más grandes del
mundo en términos de petróleo y gas. Pero el problema es que para
extraer esos recursos hay que utilizar métodos que son relativamente
modernos, pero ante todo que son caros. La posibilidad técnica de
extraer esos recursos existe. Pero la conveniencia económica depende en
última instancia del precio del barril de petróleo. Si el precio del
petróleo cae por debajo de ciertos niveles, deja de ser rentable la
utilización de estos métodos alternativos. Y el problema es justamente
que el precio del petróleo se viene desplomando.
¿Por qué cae el precio del petróleo? En resumidas cuentas, se trata
siempre de una cuestión de oferta y demanda. En los últimos tiempo ha
habido un gran aumento de la oferta de petróleo propiciada por el boom
de la fractura hidráulica en los Estados Unidos. De hecho, Estados
Unidos se ha convertido recientemente en el principal productor mundial
de crudo extrayendo más de 11 millones de barriles por día, superando a
Rusia y Arabia Saudita. Texas y Dakota del Norte producen el 50% del
petróleo y han tenido buena parte de la responsabilidad en la
recuperación económica de los últimos años.
La caída en el precio del petróleo es en parte la consecuencia de un
aumento impactante de oferta. Vemos en el siguiente gráfico el
crecimiento de los “horizontal rigs” que son las perforaciones
utilizadas para extraer shale oil
Sumado a este shock de oferta, tenemos una caída en la demanda mundial
por desaceleración económica en Europa, China e India. Todo indica
entonces que la tendencia a la baja en el petróleo continuará. ¿Pero
hasta donde?
Justamente la dinámica propia de la oferta hará que algunos yacimientos
de fractura hidráulica dejen de ser rentables, cierren y conlleven a una
menor oferta de petróleo. Goldman Sachs indicaba en julio de este año
que con un barril en 85 dólares, muchos de estos horizontal rigs
dejarían de ser rentables. Por su parte Deutsche Bank indica que con un
precio del petróleo por debajo de 77 dólares, el 40% de los productores
de shale oil se verán en problemas.
El viernes pasado el crudo cerró en 85 dólares por barril. Justamente en
estos niveles, no se justifica dejar de producir, pero de seguro no
tiene sentido comenzar a buscar proyectos nuevos. De hecho se habla en
el Reino Unido que un eventual boom del shale oil está por morir antes
de haber nacido.
Las acciones de las petroleras relacionadas con el negocio del shale oil
y shale gas tuvieron caídas abrumadoras en Wall Street en los últimos
30 días, llegando en algunos casos al 40%. La conclusión pasa a ser muy
simple: si a estos niveles de precio del barril deja de ser rentable el
negocio en los Estados Unidos, con las enormes facilidades de acceso al
crédito barato, nadie va a siquiera evaluar la posibilidad de hacer lo
mismo en Argentina. Entonces habrá que simplemente olvidarse de las
inversiones externas en Vaca Muerta por un tiempo. Iniciar las
inversiones masivas que se necesitan con un contexto de precio del crudo
cayendo en picada, es algo que no hará ninguna petrolera internacional.
Es sencillamente un suicidio económico.
Un comentario final. El gran aumento de oferta de petróleo por parte de
Estados Unidos y esta caída en precios, si bien afecta negativamente a
algunos productores, favorece a los consumidores (nafta más barata) y le
da poder a los EEUU. ¿De qué tipo? Queda a las claras que Arabia
Saudita pierde injerencia internacional, pero además con una caída en el
precio del crudo se debilitan sensiblemente las finanzas de Rusia e
Irán, dos de sus enemigos políticos de siempre.
El shale oil creció tan rápido que empujó hacia abajo el precio del
petróleo. Reitero: olvídense de Vaca Muerta. Nadie va a invertir con un
barril a estos precios.
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