El miedo a la deflación hace que la Reserva Federal se plantee más estímulos monetarios

siguen dándole a la impresora (Japón igual) intentando traspasar la inflación a Europa.. y no han arreglado nada con éste "programa de compra" sino que de hecho, aún están peor que en 2007-2009.. no sé si están locos o se lo hacen.. disfruten lo votado..


El miedo a la deflación hace que la Reserva Federal se plantee más estímulos monetarios

Avanza en las políticas monetarias ultraexpansivas. El miedo a la deflación hace que la Reserva Federal se plantee más estímulos monetarios

La Reserva Federal -el banco central- de Estados Unidos tiene miedo a la deflación, es decir, a una caída de precios sostenida o, en el mejor de los casos, a una inflación persistentemente baja. Así que hoy ha anunciado que no descarta ampliar su actual programa de compra de bonos, lanzado el otoño pasado, en virtud del cual el instituto emisor adquiere 85.000 millones de dólares (64.000 millones de euros) al mes de deuda pública y privada. El 57% de esa cifra son bonos del Tesoro y el 43% bonos hipotecarios.

El responsable de ese cambio de tono es un indicador que no suele acaparar titulares, en parte porque tiene un nombre hecho para que nadie sepa lo que es el Deflactor Subyacente de los Gastos de Consumo Personales (PCED, según sus siglas en inglés). Que no es más que el indicador que usa la Reserva Federal para medir la inflación. El objetivo del banco central es que el número de ese indicador de tan monstruoso nombre sea del 2% en promedio, en el medio plazo. Ahora, debido a la persistentemente débil reactivación estadounidense, la 'Fed' ha elevado al 2,5% su objetivo.

Y, sin embargo, el PCED está cayendo. En marzo fue del 1,1%, o sea, menos de la mitad del objetivo. En febrero había sido del 1,3%. El indicador está en su menor nivel desde marzo de 2011, cuando la reactivación de Estados Unidos acababa de empezar, y se encuentra de hecho por debajo de los peores momentos de la recesión de 2007-2009.

El menor crecimiento de los precios acerca el fantasma de la deflación. En un país en deflación, el dinero cada día vale más. Eso puede sonar bien a primera vista, pero en realidad es un tremendo problema, porque, si el dinero vale más, también las deudas. Y, por la misma razón, cuanto más se tarde en comprar algo, mejor, porque su precio será menor. Como consecuencia, la economía cae en una parálisis.

Combinación de factores

El anuncio de la 'Fed', realizado tras la habitual sesión del Comité del Mercado Abierto (el organismo que fija la política monetaria), ha sorprendido al mercado, que esperaba una actitud del banco central igual que en la última reunión, hace un mes y medio, cuando dejó abierta la puerta a una progresiva reducción de ese programa.

Ahora, el instituto emisor declara que "el Comité está preparado para reducir o expandir el ritmo de sus compras para mantener una política apropiadamente acomodaticia a medida que las perspectivas de inflación y empleo cambian". Por ahora, sin embargo, el mercado considera que la 'Fed' no se plantea "reducir", sino más bien "expandir" sus compras. Wall Street reaccionó al alza tras el anuncio, porque supone la posibilidsd de que haya más dinero para invertir.

La caída del PCED se debe a una combinación de factores. Por un lado, los precios de las materias primas están cayendo, en parte por el frenazo de China. Al mismo tiempo, el mercado laboral está prácticamente paralizado. La tasa de paro sólo ha caído en dos décimas desde que Barack Obama fue reelegido, en noviembre, pero ese descenso se debe sobre todo a la caída de la población activa. Además, el desempleo, en el 7,7%, está muy lejos del objetivo de la 'Fed' del 6,5% (la Reserva Federal, al contrario que el BCE, no solo tiene como meta el control de los precios, sino también el pleno empleo).

Al mismo tiempo, el PIB solo creció un 1% en tasa interanual en el cuarto trimestre de 2012 y el 1,2%, según datos provisionales, en el primero de 2013. La actividad económica está frenándose a medida que entrar en vigor los drásticos recortes del gasto público que comenzaron el 1 de marzo, y que se conocen con el nombre de 'sequester'.

Con esta medida, la 'Fed' avanza un poco más en las políticas monetarias ultraexpansivas que ha llevado a cabo desde que estalló la crisis de las hipotecas basura en 2007, y que ha sido replicada recientemente por el Banco de Japón. El BCE, sin embargo, no ha seguido ese camino.